發(fā)起“電比油低”大戰(zhàn)后，比亞迪一季報(bào)數(shù)據(jù)依舊良好。

4月29日，比亞迪披露2024年一季度財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1249.4億元，同比增長(zhǎng)3.97%；歸母凈利潤(rùn)45.69億元，同比增長(zhǎng)10.62%。

比亞迪已經(jīng)成為價(jià)格戰(zhàn)的最大推手。2024年春節(jié)結(jié)束后，比亞迪的主力車(chē)型悉數(shù)推出低價(jià)版本——“榮耀版”。漢、唐降至16.98萬(wàn)起，秦PLUS DM-i更是直接從去年的9.98萬(wàn)元，降到了7.98萬(wàn)元。市場(chǎng)一時(shí)嘩然，比亞迪“掀了桌子”。

低價(jià)帶來(lái)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)十分明顯。據(jù)比亞迪披露，上市首周，秦PLUS DM-i訂單超2.36萬(wàn)輛。作為對(duì)比，向來(lái)以低價(jià)和銷(xiāo)量著稱(chēng)的五菱宏光MINI EV在2月的銷(xiāo)量?jī)H有1.36萬(wàn)輛，比秦PLUS DM-i的單周銷(xiāo)量還少一萬(wàn)輛。

整個(gè)一季度，比亞迪累計(jì)銷(xiāo)售新能源汽車(chē)62.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.4%，依舊占國(guó)內(nèi)209萬(wàn)總銷(xiāo)量的接近三成。

主力車(chē)型普遍降價(jià)2-3萬(wàn)似乎并未折損比亞迪的利潤(rùn)，財(cái)報(bào)顯示，比亞迪一季度毛利率21.9%，同比增長(zhǎng)4個(gè)百分點(diǎn)，幾乎達(dá)到了比亞迪成立以來(lái)的巔峰狀態(tài)。

如果說(shuō)特斯拉是近兩年價(jià)格戰(zhàn)的發(fā)起者，那比亞迪則是將價(jià)格戰(zhàn)推向極限，不僅將新能源車(chē)價(jià)格不斷拉低，甚至將燃油車(chē)的價(jià)格體系沖擊的七零八落。

比亞迪董事長(zhǎng)王傳福年初表示，目前新能源行業(yè)已進(jìn)入淘汰賽，2024-2026年是規(guī)模、成本和技術(shù)的決戰(zhàn)。在這場(chǎng)決戰(zhàn)中，比亞迪推出榮耀版只是開(kāi)端，余力仍然十足。

毛利未降，產(chǎn)能充足

在一季度的降價(jià)促銷(xiāo)后，比亞迪的毛利率達(dá)到了21.9%。市場(chǎng)最關(guān)注的毛利率不降反增，這是比亞迪降價(jià)最大的底氣，但降價(jià)也給其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)帶來(lái)變化。

首先看銷(xiāo)售費(fèi)用，比亞迪一季度為68.04億元，同比增加46.37%，財(cái)報(bào)給出的解釋是：主要是廣告展覽費(fèi)和折舊攤銷(xiāo)增加所致。

折舊每個(gè)季度都有，但廣告展覽費(fèi)單列出來(lái)，顯然是“電比油低”的促銷(xiāo)活動(dòng)導(dǎo)致。在產(chǎn)品足夠低價(jià)后，比亞迪的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)正在下沉到縣鄉(xiāng)一級(jí)。在廣闊的下沉市場(chǎng)，進(jìn)一步?jīng)_垮燃油車(chē)的銷(xiāo)售體系，是比亞迪最想做，也正在做的事情，這也帶來(lái)了銷(xiāo)售費(fèi)用的增長(zhǎng)。

比亞迪財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

除了銷(xiāo)售費(fèi)用外，財(cái)務(wù)費(fèi)用也從591萬(wàn)大幅變動(dòng)為-1.94億元，財(cái)報(bào)給出的解釋是匯率波動(dòng)導(dǎo)致匯兌損益變動(dòng)所致。

一季度財(cái)報(bào)里其他收益也值得關(guān)注，這一數(shù)值由去年的6.88億同比增長(zhǎng)153.34%，達(dá)到17.96億元，主要原因是日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的政府補(bǔ)助增加所致。11.08億元的政府補(bǔ)貼，也給比亞迪補(bǔ)充了不少資金，要知道一季度比亞迪的凈利潤(rùn)也只有45.69億元。

在研發(fā)上，一季度比亞迪投入106.1億元，同比增長(zhǎng)70%，高于特斯拉11.51億美元的研發(fā)支出，同樣高于寧德時(shí)代一季度的43.4億元。財(cái)報(bào)給出的解釋是職工薪酬及物料消耗增加所致。

比亞迪財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

按照比亞迪往年的風(fēng)格，一季度的研發(fā)費(fèi)用都是全年最低的。2023年，比亞迪研發(fā)投入399.18億元，一季度只占62.38億元。因此，按照一季度的70%的增長(zhǎng)水平，2024年末比亞迪的研發(fā)費(fèi)用有可能超過(guò)670億元，如果將這670億元全部費(fèi)用化，將隱藏掉大部分利潤(rùn)。

在產(chǎn)能方面，一季度，比亞迪購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金是260.94億元，同比減少19.36%。23年四季度是比亞迪資本性支出連續(xù)11個(gè)季度以來(lái)首次增長(zhǎng)為負(fù)，今年一季度仍為負(fù)增長(zhǎng)。

比亞迪財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

在建工程方面，比亞迪一季度為399.10億元，也是繼去年四季度后繼續(xù)減少，同比減少28.92%。

2023年開(kāi)始，比亞迪的各項(xiàng)產(chǎn)能在已經(jīng)十分充足，即便銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，擴(kuò)建的速度都開(kāi)始放緩。也能看出，比亞迪對(duì)2024年的銷(xiāo)量預(yù)期有不少增加，也是當(dāng)下產(chǎn)能可以覆蓋的，因此并沒(méi)有再繼續(xù)大規(guī)模擴(kuò)建。

在現(xiàn)金流上，比亞迪一季度末現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到了861.79億元，同比增長(zhǎng)57%。但有一點(diǎn)值得注意，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，去年同期是120.50億，而本期則是-51.84億元，財(cái)報(bào)給出的解釋為：償還債務(wù)支付的現(xiàn)金增加。

總的來(lái)講，比亞迪的一季報(bào)數(shù)據(jù)十分穩(wěn)健，產(chǎn)能建設(shè)也開(kāi)始明顯放緩，可以說(shuō)是最兵強(qiáng)馬壯，糧草充足的時(shí)期。

決戰(zhàn)，劍指合資市場(chǎng)

比亞迪董事長(zhǎng)王傳福信心十足，在年初的業(yè)績(jī)溝通會(huì)上，他表示，中國(guó)車(chē)企新能源產(chǎn)品加速投放將會(huì)蠶食合資品牌市場(chǎng)，未來(lái)3-5年，合資品牌份額將從40%降到10%，其中30%是中國(guó)品牌未來(lái)增長(zhǎng)的空間。

在新能源車(chē)企將友商產(chǎn)品的參數(shù)放在發(fā)布會(huì)PPT上逐一對(duì)比之際，比亞迪選擇將劍鋒指向合資油車(chē)。這是更大的市場(chǎng)，也是更適合比亞迪發(fā)力的市場(chǎng)。

合資油車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)十分頑固，2023年，軒逸、朗逸、速騰、凱美瑞四款經(jīng)典油車(chē)的銷(xiāo)量合計(jì)超過(guò)120萬(wàn)輛。這四款是秦PLUS DM-i的直接對(duì)標(biāo)車(chē)型。

價(jià)格是攻下這塊市場(chǎng)的基本條件，在不斷的降價(jià)下，比亞迪的價(jià)格已經(jīng)與合資油車(chē)?yán)缴踔粮汀?/p>

比亞迪的低價(jià)是規(guī)模化生產(chǎn)所帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，但贏得這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的另外一個(gè)關(guān)鍵要素則是技術(shù)。

刀片電池和DM-i超級(jí)混動(dòng)是比亞迪純電車(chē)型和插混車(chē)型成功的基石，如今，這兩大技術(shù)都將迎來(lái)?yè)Q代。

王傳福在前不久表示，比亞迪將在今年5月推出第五代DM-i混動(dòng)技術(shù)，饋電油耗降至2.9升/百公里，滿油滿電續(xù)航里程將達(dá)到2000公里。

如果以秦PLUS DM-i的48L油箱為例，在第五代DMI的加持下，其滿油滿電綜合續(xù)航里程理論上可以超過(guò)1800公里，而普通燃油車(chē)加滿油之后，普遍續(xù)航里程只有600公里左右。

此外，王傳福也宣布，“比亞迪目前正在研發(fā)第二代刀片電池系統(tǒng)，最快會(huì)在2024年8月份發(fā)布。”此前有傳言稱(chēng)，第二代刀片電池預(yù)計(jì)能量密度將達(dá)到180-190Wh/kg。

但在全行業(yè)都內(nèi)卷磷酸鐵鋰電池之際，這個(gè)能量密度已經(jīng)不夠驚艷。前不久寧德時(shí)代發(fā)布的神行PLUS，已經(jīng)將磷酸鐵鋰的系統(tǒng)能量密度做到了205Wh/kg，堪稱(chēng)奇跡。

技術(shù)的更新同樣伴隨著車(chē)型的換代，最明顯的是比亞迪的L系列，宋L已經(jīng)在去年年末發(fā)布，秦L DM-i也在北京車(chē)展上首發(fā)亮相。顯然王朝網(wǎng)的新一代“L”系列車(chē)型都已經(jīng)在路上。

宋L上已經(jīng)搭載了高端車(chē)型才會(huì)使用的云輦-C，曾經(jīng)在騰勢(shì)N7上首發(fā)的天神之眼高階智駕系統(tǒng)，也將在海獅07 EV搭載。

比亞迪的技術(shù)不僅在更新，高端技術(shù)也在不斷下放到王朝網(wǎng)和海洋網(wǎng)的基本盤(pán)。車(chē)型換代與技術(shù)更新下放逐步推出，會(huì)形成一波波浪潮，帶動(dòng)比亞迪不斷對(duì)合資市場(chǎng)展開(kāi)沖鋒。