中興通訊的合理估值是多少#

中興通訊的合理估值？

從幾個(gè)維度考慮，先看國(guó)內(nèi)上市公司之中業(yè)務(wù)相近的公司的估值分別是多少？

可比的上市公司有兩家分別是紫光股份和烽火通信，業(yè)務(wù)肯定不會(huì)百分百一致，只能選擇相近的！

先看經(jīng)營(yíng)分析：

烽火通信

紫光股份

中興通訊

從上面的幾張圖，可以清晰的看到，毛利率分別是20.73%、19.6%和41.53%，其中中興通訊的運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)毛利率最高達(dá)到了49.11%且占整個(gè)營(yíng)收的66.61及凈利潤(rùn)的78.76%，烽火通信的數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的毛利率也超過(guò)了40%達(dá)到了41.53%，占其營(yíng)收的5.07%和凈利潤(rùn)10.19%，紫光的產(chǎn)品毛利率偏低占比營(yíng)收的大頭的ICT基礎(chǔ)業(yè)務(wù)毛利25.58%，占比三分之一的分銷(xiāo)業(yè)務(wù)毛利只有6.4%。

再來(lái)看一下三者的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

烽火通信

紫光股份

中興通訊

從凈利潤(rùn)的絕對(duì)值來(lái)說(shuō)，中興通訊幾年的時(shí)間差不多翻了一倍，而烽火通信的凈利潤(rùn)從本來(lái)就不多的9億，一度掉到1億且當(dāng)前也只有5億，紫光股份呢？營(yíng)收是增加了幾百億了，可是凈利潤(rùn)只增加了3億。

從凈資產(chǎn)收益率來(lái)說(shuō)，烽火通信和紫光股份都是個(gè)位數(shù)，分別為4.06和6.39%，與中興通訊的15.19%如何？

最后再來(lái)看看，三者在研發(fā)方面的投入情況，畢竟弱者想彎道超車(chē)只能靠科技樹(shù)的突破。

 

烽火通信研發(fā)投入金額38.56億，與上一年的43.94億相比，同比下降12.76%，研發(fā)人員數(shù)6998占比45.65%，研發(fā)占營(yíng)收的比例是12.39%；

 

紫光股份研發(fā)投入金額56.43億，與上一年的52.99億相比，同比增長(zhǎng)6.65%，研發(fā)人員數(shù)7693占比40.1%，研發(fā)占營(yíng)收的比例是7.3%；

 

中興通訊研發(fā)投入金額267.83億，與上一年的216.02億相比，同比增長(zhǎng)17.07%，研發(fā)人員數(shù)35393占比49.09%，研發(fā)占營(yíng)收的比例是21.56%；

從研發(fā)的情況看，中興通訊比起烽火通信和紫光股份強(qiáng)的不是一丁半點(diǎn)！

最后，我們來(lái)對(duì)比一下估值情況：

烽火通信